35.怎样理解稳步发展期货、衍生品和资产证券化？

　　《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出：“稳步发展期货、衍生品和资产证券化。”这是建立健全结构合理的金融市场体系、加快建设金融强国的必要举措，有利于丰富金融产品、提升我国金融市场完备性，增强金融服务实体经济和风险管理能力，促进优化资源配置。

　　包括期货在内的衍生品作为现代金融市场中重要的金融工具，具有发现价格、管理分担风险等功能。以我国银行间市场为例，2024年衍生品交易规模超230万亿元。其中，利率衍生品主要用于利率方面的套期保值、风险对冲等场景，如2024年利率持续下行期间，机构运用利率互换等工具，防范了利率波动可能引起的净值下调、资产抛售等风险；汇率衍生品帮助进出口企业等微观主体规避汇率风险，有效支持实体经济发展；信用衍生品多用于信用风险缓释和对冲，如2018年中国人民银行推出民营企业债券融资支持工具，缓解民营企业融资困难，截至2025年6月已累计支持债券发行超过2700亿元。但是，衍生品种类各异、相对复杂、公众了解少，我国衍生品市场发展明显滞后，使得金融市场完备性欠缺、功能发挥受限，乃至影响人民币和金融体系的国际竞争力。以利率衍生品为例，美元、欧元利率衍生品日均交易量与国债未偿余额之比大约在8%—9%，而我国仅为0.8%左右。

　　对于经济金融活动的固有风险，我们需要更客观全面认识，在提高金融服务管理水平、培育强大金融机构的过程中，推动建设更加完备、包容、高效的衍生品市场。一是优化衍生品监管方式。允许保险机构、银行、理财机构等更多适格主体获取衍生品资质，结合各自业务实需，应用衍生品主动管理风险，促进参与主体和交易场景多元化。二是强化监管能力建设。以避免发生系统性风险为主要目标，完善衍生品交易报告、集中清算、保证金等管理手段，增强透明度，提升监管效能。同时，提高对正常市场波动的容忍度。三是培育市场机构业务能力。鼓励金融机构建立符合衍生品业务特点的内部管理体系，完善套期会计，加强人才建设，培育一批具有较强衍生品定价估值和风控能力的金融机构。

　　资产证券化具有盘活存量资产、稳定宏观杠杆率、优化资产负债结构、拓宽融资渠道等重要功能。一是可将存量资产转化成流动性强的金融产品，打通信贷市场、货币市场和资本市场的连接通道，有助于提升金融市场深度，满足投资者需求。二是便利金融机构在不扩表的同时提供融资，有助于稳杠杆、降杠杆，引导发展方式从债务驱动转向资产驱动。三是商业银行通过信贷资产证券化可降低风险加权资产总额，有助于缓解资本补充压力，增强信贷投放能力，优化信贷结构。四是通过资产证券化结构设计和增信安排，有助于拓宽民营企业和中小微企业融资渠道，促进普惠金融发展。2014年以来，我国资产证券化市场进入常态化发展阶段，年发行量已达2万亿元左右，但底层法律关系不够清晰、发行管理成本偏高、投资者结构相对单一、二级市场流动性偏低等问题，影响了市场发展的深度。

　　我国经济正处于转型升级关键阶段，资产证券化大有可为，需要坚持服务实体经济，加强市场基础建设，促进资产证券化市场长期健康发展。一是聚焦服务实体经济重点领域。从标准体系、金融产品、政策引导等全方位加强创新，支持基础设施、公用事业、资源能源、现代服务业、先进制造业等行业盘活存量资产。二是健全市场法律底层结构和配套安排。用好信托等具有清晰法律关系的结构，实现真正的破产隔离。推动在司法实践中明确各参与方权利义务、违约责任、风险处置。进一步优化发行管理机制，完善会计、税收、信息披露等配套制度。三是强化投资者和二级市场培育。积极推进投资者多元化，吸引公募基金、保险等不同类型投资者参与投资。加强资产证券化估值体系建设。完善回购交易机制，提升二级市场流动性。

　　36.怎样理解积极扩大自主开放？

　　《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出：“积极扩大自主开放。”中国越开放就越发展，越发展就越开放，民族复兴之路必然是扩大开放之路。察史观世，开放是强国的标志，世界上居主导地位的强国往往是对外开放和自由贸易的旗手。过去我们的开放是“跟跑”，现在我们的开放是要“领跑”。要实现“领跑”，开放水平需要逐步迈入世界前列，充分展现开放自信和大国担当。

　　扩大自主开放是高水平开放的题中之义。过去40多年，中国经济发展是在开放条件下取得的，未来中国经济实现高质量发展也必须在更加开放条件下进行。当前的自主开放，是立足自身之需、兼顾世界之盼，积极主动地扩大开放。扩大自主开放，对内可以开放促改革促发展，对外可以开放促合作破围堵。扩大自主开放是高质量发展的强大动力，有助于引进更多国际先进要素，更好利用国内国际两个市场、两种资源；是深层次改革的必然要求，有助于构建高水平社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用；是推进经济全球化的中国方案，有助于以自身开放带动世界共同开放，培育全球发展新动能。

　　新时代以来，我国对外开放取得历史性成就。货物贸易规模连续8年居世界第一，出口、进口全球占比分别稳定在14%和10%以上，服务贸易、双向投资稳居世界前列。2013年以来，先后设立22个自由贸易试验区，2025年12月18日海南自由贸易港将启动全岛封关运作。持续缩减外资准入负面清单，制造业限制性措施“清零”。自2024年12月1日起，给予所有同我国建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇。我国开放水平已处于发展中国家前列，但与世界先进水平还有差距。2024年，我国开放指数在129个经济体中排名第38位，仍有较大开放空间。尤其是服务、数字领域，开放水平仍需进一步提升。外贸体制、外商投资和对外投资管理体制等方面仍存在难点有待突破，涉外法治建设有待加强。积极扩大自主开放，需要把握好以下4个方面。

　　第一，更加注重规则对接。主动对接国际高标准经贸规则，建立同国际通行规则相衔接的合规机制。扩大面向全球的高标准自由贸易区网络，持续推进加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》、《数字经济伙伴关系协定》和世界贸易组织《政府采购协定》。全面深入实施自由贸易试验区提升战略，更大力度开展制度型开放试验，推动自由贸易试验区提质增效和扩大改革任务授权。加快推进海南自由贸易港核心政策落地。扩大免签国家范围，不断优化便利人员往来政策措施。以负面清单方式推动服务和投资谈判，扩大市场准入，推动“边境后”开放，对标推进国内相关领域改革，落实好“准入又准营”，着力塑造吸引外资新优势。

　　第二，更加注重服务业开放。扩大服务业开放是高水平开放的重点。推动扩大电信、医疗领域的开放试点，稳妥有序扩大教育、文化领域自主开放，深化服务业扩大开放综合试点示范，提升现代服务业开放水平。创新提升服务贸易，深入实施跨境服务贸易负面清单，建设国家服务贸易创新发展示范区。办好中国国际进口博览会、中国国际服务贸易交易会、中国国际投资贸易洽谈会等展会，吸引更多知名企业投资、更多服务业态落地。便利专业人才跨境流动，推进数据跨境高效便利安全流动。

　　第三，更加注重合作共赢。开放涉及国际利益再分配，合作共赢是减少开放阻力的必然选择。推动构建和维护公平公正、开放包容、合作共赢的国际经济秩序，与各国开展互利共赢的经贸合作，深化“一带一路”务实合作，加快建设“丝路电商”合作先行区。持续通过商签共同发展经济伙伴关系协定，落实对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税举措，同时为非洲最不发达国家对华出口提供更多便利。

　　第四，更加注重共同开放。推进全球经济治理变革，推动构建开放型世界经济。积极参与世界贸易组织改革，全面参与贸易与环境、数字贸易、人工智能、供应链韧性等新领域规则制定。通过联合国、二十国集团、金砖国家、亚太经济合作组织等平台机制，积极营造自由、开放、包容、有序的国际经济环境，维护多元稳定的国际经济格局和经贸关系。

　　37.如何理解加快推进区域和双边贸易投资协定进程？

　　《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出：“加快推进区域和双边贸易投资协定进程”。世界百年变局下，国际经济合作和竞争局面正在发生深刻变化，全球经济治理体系和规则正在面临重大调整。特别是单边主义、保护主义、霸权主义抬头，国际经贸秩序遇到严峻挑战，对我国外部发展空间形成明显挤压。

　　加快推进区域和双边贸易投资协定进程，是新形势下以开放促改革促发展的积极作为，有利于主动对接国际高标准经贸规则，提升“边境后”开放水平，增强国内国际两个市场两种资源的联动效应，拓展开放合作空间；是促进贸易和投资自由化便利化的务实举措，有利于深化产业链供应链的国际合作，推动我国更大范围、更深层次参与全球产业分工合作，提升在全球价值链中的地位，塑造国际合作竞争新优势；是推进普惠包容的经济全球化的主动担当，有利于维护以规则为基础的国际经贸秩序，为全球贸易投资、发展合作营造良好环境，不断贡献中国智慧和中国方案，建设开放型世界经济，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展。

　　当前，我国已与30个国家和地区签署了23个自由贸易协定，与自由贸易伙伴贸易额占外贸总额（含港澳台）约43%；对外签署生效的双边投资协定已达111个，其中与“一带一路”共建国家签署生效的双边投资协定有92个。《区域全面经济伙伴关系协定》签署生效，成为全球规模最大自由贸易区，对促进区域贸易投资发挥了举足轻重的作用。创新发展中国家自由贸易协定新范式，与30多个非洲国家签署《共同发展经济伙伴关系框架协定》。无论区域还是双边，贸易投资协定安排推动了合作共赢，促进了协同发展，为各方共同繁荣提供了持久动力。

　　新形势下，扎实做好区域和双边贸易投资协定工作，要统筹开放和安全，坚持“量”、“质”、“效”并举。

　　第一，在“量”上着力，扩大贸易投资协定覆盖范围。扩大高标准自由贸易区网络，同更多国家和区域商签自由贸易协定、投资保护协定，同更多全球南方国家商谈自由贸易安排。继续深挖与更多贸易伙伴的合作潜力，充实务实合作内容，完善双边投资协定的全球布局，进一步织密贸易投资协定网络，扩大我国贸易投资合作“朋友圈”，维护和拓展我国发展利益。

　　第二，在“质”上着力，提升贸易投资协定水平。主动对接国际高标准经贸规则，积极提高自由贸易协定货物贸易零关税产品比例，以负面清单方式推进服务贸易谈判，在产权保护、产业补贴、环境标准、劳动保护、政府采购、电子商务、金融领域等推动规则、规制、管理、标准相通相容。推动升级现有双边投资协定，提高投资自由化、便利化和保护水平。

　　第三，在“效”上着力，加强已生效贸易投资协定实施工作。高质量实施《区域全面经济伙伴关系协定》等区域经贸安排中开放承诺和相关规则，维护全球自由贸易体系，构筑安全稳定、畅通高效、开放包容、互利共赢的全球产业链供应链。优化政府公共服务，全面、及时提供协定有关咨询服务，做好宣传推介，定期开展评估和分析，不断挖掘协定潜力，提升企业利用自由贸易协定的便利性和利用率。加强地方和产业对自由贸易协定实施工作的参与，打造协定实施的示范地区和行业。通过持续释放贸易投资协定的红利，进一步促进商品、服务、投资的区域和双边自由便利流动，更好惠及企业和人民，拉紧我国与各贸易投资伙伴的合作纽带。

　　38.为什么要推动进出口平衡发展？

　　《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出：“推动进出口平衡发展。”“十四五”时期，我国外贸顶住了压力、展现了韧性，贸易强国建设取得积极成效。货物贸易规模接连跨过5万亿美元、6万亿美元两个大台阶，2024年达6.16万亿美元，比2020年增长32.4%，已连续8年稳居全球第一。其中，出口国际市场份额稳定在14%以上，进口稳定在10%以上。服务贸易规模稳居世界前列，2024年首次超过1万亿美元。当前，单边主义、保护主义加剧，多边主义、自由贸易受到严峻挑战，世界开放指数不断下滑，我国外贸面临的不确定难预料因素增多。《建议》对推动进出口平衡发展作出部署，具有重要意义。

　　第一，这是扩大高水平开放的应有之义。我国贸易顺差持续上升，连续多年世界第一，2024年达到9922亿美元，这对我国持续扩大开放合作、互利共赢带来更大压力。扩大高水平开放，一方面要不断提高出口质量和水平，推动市场多元化；另一方面要积极主动扩大进口，实现进出口平衡发展。近年来，我国出台外贸稳规模优结构等政策，在充分发挥出口对经济支撑作用的同时，挖掘更多进口潜力。比如，我国关税总水平已逐步降至7.3%，进口贸易便利化水平不断提升；有序扩大自主开放和单边开放，给予已建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇；正通过商签经贸协定，对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税。推动进出口平衡发展，有利于兼顾中国之需和世界之盼，统筹考虑以我为主和商量着办，保持国际收支基本平衡，打造国际合作和竞争新优势，创造合作共赢新空间。

　　第二，这是推动高质量发展的必然选择。2024年我国货物和服务净出口拉动经济增长1.5个百分点，对经济增长贡献率为30.3%，在经济高质量发展中发挥着重要作用。出口方面，“含金量”、“含新量”持续攀升，数字化、绿色化转型提速，智能家电、高端装备、人工智能产品等成为外贸新名片，高技术产品出口占比达18.2%，为经济高质量发展注入强劲动力。进口方面，大量先进技术设备、关键零部件和能源资源进口，满足了产业转型升级的需要；累计培育43个国家进口贸易促进创新示范区，促进了进口贸易与产业深度融合。推动进出口平衡发展，有助于充分利用国内国际两个市场两种资源，提升我国产业链供应链的稳定性和竞争力，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

　　第三，这是满足人民美好生活需要的客观要求。无论出口还是进口、货物贸易还是服务贸易，都与人民生活密切相关。近年来，我国外贸有力推动了稳增长、稳就业、惠民生，进出口直接和间接带动就业达1.9亿人，占全国总就业的1/4，有进出口实绩的外贸主体近70万家，其中民营企业约占9成。我国积极扩大优质产品和服务进口，扩大跨境电商零售进口试点范围和商品清单，批准近500种优质农产品输华，2024年进口消费品超过2500亿美元，丰富了商品供给，给消费者提供了更多选择。推动进出口平衡发展，有利于增进民生福祉，满足人民多层次多样化需求，不断增强人民群众的获得感和幸福感。

　　第四，这是推动构建人类命运共同体的务实举措。贸易合作，既可成就彼此，又能惠及世界。2024年，我国已成为150多个国家和地区的主要贸易伙伴，不仅为全球提供了优质产品和服务，也为全球产业链供应链韧性和稳定提供了保障。我国是近80个经济体的主要出口目的地，2024年进口占全球总进口的10.5%，中国大市场已成为全球共享的大市场。到2024年，我国连续7年举办进博会，意向成交金额累计超5000亿美元，该博览会已成为全球共享的国际公共产品。推动进出口平衡发展，有利于以中国开放推动世界共同开放，让中国大发展成为世界大机遇，不断扩大经贸朋友圈，携手推进普惠包容的经济全球化，推进合作共赢、命运与共。

　　“十五五”时期，需要进一步扩大自主开放和单边开放，深化外贸体制改革，提升出口质效，积极扩大进口，推动进出口平衡发展，促进中国与世界各国共同发展，努力营造良好的国际环境。

（文字来源于《党的二十届四中全会〈建议〉学习辅导百问》）